出品：新浪财经上市公司揣度院

　　作家：光心

　　10月30日，电气风电发布三季度财报，公司2024年前三季度已毕扣非归母净利润-4.89亿元，其中第三季度单季已毕扣非归母净利润-0.90亿元，天然比较2023年前三季度-7.37亿元、第三季度-2.90亿元已已毕耗损收窄，但公司已流畅耗损两年又三个季度，步地并不乐不雅。

　　把柄《上海证券交游所股票上市规章（2024年4月革新）》，若公司“最近流畅3个管帐年度扣除非频繁性损益前后净利润孰低者均为负值，且最近一个管帐年度财务管帐陈说的审计陈说知道公司握续盘算推算才气存在不祥情味”，则会被奉行其他风险警示，冠以“ST”字样。

　　换而言之，电气风电要念念幸免被戴上“ST”的帽子，必须在本年终末一个季度挽救4.89亿的耗损。

　　关连词，从历史数据来看，即使是在公司达到事迹最高点、海风履历装机潮的2021年，公司全年的扣非归母净利润也不外4.13亿元。

　　“摘帽”野心的达成可谓相称贫苦。

　　海风霸主不敌降本压力 市集被平分 王座易主

　　把柄公司招股评释书，电气风电开发于2006年，是上海电气（维权）集团风电业务的运营主体，公司实控东谈主为上海市国资委。

　　在2021年5月公布的招股评释书中，公司自称“中国最大的海优势电整机制造商与职业商”，这在其时名副其实。把柄风能专委会CWEA公布的数据，2021年及之前，电气风电的产物销售跨越全年新增装机量的1/3，而彼时金风、前景、明阳等陆风龙头大厂仅能拿下不到20%的市集份额。

　　2021年的“海风抢装潮”则径直将电气风电推至事迹极点。把柄风能专委会CWEA数据，过去海风新增装机量为14.48GW，同比增长277%。而过去电气风电已毕5.06GW的出货量，占比仍超1/3。出货进步带动事迹增长，在公司2020年陆风放量高基数的情况下，2021年公司营收和归母净利润仍已毕16%和22%的同比增长，达到240亿元和5亿元的历史最高点。

　　而故事的改革就发生在2021年末。

　　海风抢装潮事后，海风厚爱干预退补平价周期，之后的海风款式不再享受国度电价补贴。下搭客户在紧预算环境下对价钱愈发明锐，整机偏执供应链的发展逻辑改革为“降本”，而电气风电在此次行业作风切换中掉了队。

　　公司曾在2023年年报中提到：“濒临竞争不断加重的市集风景，公司通过积极鼓吹产物大型化、调遣期间阶梯、供应链降本等神色压降资本，本陈说期内产物资本虽已有一定降幅，但仍不足销售价钱下落幅度。”

　　隐隐的降本进程撼动了电气风电的龙头地位。据风电头条数据，2022年电气风电的中标均价为3725元/kW，而明阳智能为3842元/kW，也曾相称迫临。而把柄风能专委会CWEA的年度简报，过去电气风电的海风装机量占比为28%，而位列第二的明阳智能占比也达到27%，也已收支无几。

2022年中国风电整机企业海上新增装机容量及占比

　　2023年，明阳智能和前景动力已毕赶超，分离拿下40.9%、15.8%的装机量，位列第一、第二。而昔日的海风霸主电气风电，只拿到15.6%的装机量，位列第三。

2023年中国风电整机企业海上新增装机容量及占比

　　量价掉队导致入不敷出 融资补流仍然满目疮痍

　　电气风电的衰竭在事迹上更是体现得大书特书。

　　一方面，公司降本节拍慢慢径直给毛利率带来影响。2021-2023年，公司风机及零部件销售业务毛利从16.31%一皆下落至5.74%。另一方面，高资本或难以餍左右搭客户的低预算条件，影响公司竞价拿标才气，进而导致营收下落。2021-2023年，公司营收分离为236亿元、117亿元、96亿元，两年复合增速为-36%。

　　量价其跌导致盈利才气下落，公司2022年纪迹速即“变脸”，堕入耗损，并握续烦恼。2022-2024年前三季度，公司扣非归母净利润分离为-5亿元、-14亿元、-5亿元。对比之下，其余风电整机龙头企业2022-2023年均已毕大额盈利，电气风电的收成可谓相称莫名。

连年风电整机龙头企业的扣非归母净利润情况

　　事迹耗损导致资金无数流出，公司积极融资补流，却难掩资金依旧垂危的窘相。据公司财报知道，电气风电2022-2024年前三季度盘算推算活动产生的现款流量净额揣摸-70亿元，而筹资活动产生的现款流量净额仅为59亿元，难以笼罩盘算推算与投资需求。历程这两年又三个季度的耗尽，公司苦心机算积存的60亿元现款及现款等价物，已仅剩18亿元。

　　本年三季度，风电招标复苏，中标价钱企稳，利好声浪之下风电整机板块已毕普涨，电气风电也得以速即拔高，从9月20日3.05元/股暴涨至12月18日的8.10元/股，3个月涨幅高达166%。

　　怡悦之余，也请诸君投资者柔和电气风电的产物竞争力变动、“ST”戴帽的公论风险、资金断流的再融资风险，感性看待市集，摒弃握仓资本。

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